Après une hausse de 13% en deux jours, la capitalisation boursière de Bitcoin (BTC) a dépassé les 800 milliards de dollars pour atteindre sa valeur la plus élevée en 79 jours. Au cours de la même période, Ether (ETH) a accumulé un gain de 45% en deux semaines, plaçant la capitalisation boursière du réseau à 340 milliards de dollars.
Les attentes positives pour le hard fork de Londres et son effet déflationniste potentiel ont sans aucun doute joué un rôle, mais certains investisseurs continuent de se demander comment la valorisation d’Ether se compare à Bitcoin. Certains, dont le PDG de Pantera Capital, Dan Morehead, s’attendent à ce qu’Ether dépasse Bitcoin en tant que plus grande crypto-monnaie.
Les acteurs du marché ont peut-être également été enthousiasmés après que le président de la Réserve fédérale de Minneapolis, Neel Kashkari, a suggéré que la Fed pourrait s’en tenir un peu plus longtemps au programme d’achat d’actifs. La raison invoquée était la propagation de la variante Delta et ses dommages potentiels sur le marché du travail.
Kashkari a dit :
“Delta pourrait décourager les gens de retourner à des emplois qui nécessitent une interaction en personne et empêcher les enfants d’aller à l’école.”
Prolonger le stimulus plus longtemps augmente le risque inflationniste, ce qui augmente l’attractivité d’actifs rares comme l’immobilier, les matières premières, les actions et les crypto-monnaies. Cependant, l’impact de ces changements macroéconomiques devrait également impacter Bitcoin et Ether.
Les adresses actives donnent à Bitcoin une avance claire
La comparaison de certaines des métriques d’Ethereum pourrait permettre de savoir si la remise de 58% d’Ether est justifiée. La première étape devrait être de mesurer le nombre d’adresses actives, à l’exclusion des faibles montants.
Comme indiqué ci-dessus, Bitcoin a 6 millions d’adresses d’une valeur de 1 000 $ ou plus, et 3,67 millions ont été créées depuis 2020. Pendant ce temps, Ether a moins de la moitié à 2,7 millions d’adresses avec 1 000 $. La croissance de l’altcoin a également été plus lente, avec 2,4 millions de ceux créés depuis 2020.
Cette métrique est 55% inférieure pour Ether, ce qui corrobore l’écart de capitalisation boursière. Cependant, cette analyse n’inclut pas le montant investi par les grands clients. Bien qu’il n’y ait pas de bon moyen d’estimer ce nombre, la mesure des produits négociés en bourse de crypto-monnaie pourrait être un bon indicateur.
L’éther est en retard sur les produits négociés en bourse
Après avoir agrégé les données de plusieurs instruments négociés en bourse, le résultat est révélateur. Bitcoin domine avec 32,3 milliards de dollars d’actifs sous gestion, tandis que Ether totalise 11,7 milliards de dollars. Le GBTC en niveaux de gris joue un rôle essentiel dans cet écart car son produit a été lancé en septembre 2013.
Pendant ce temps, le premier produit négocié en bourse d’Ether est apparu en octobre 2017, lorsque le XBT Provider Ether Tracker a été lancé. Cette différence explique en partie pourquoi le total d’Ether est 64% inférieur à celui de Bitcoin.
L’intérêt ouvert des contrats à terme justifie l’écart de prix
Enfin, il convient de comparer les données des marchés à terme. L’intérêt ouvert est la meilleure mesure des positions réelles des investisseurs professionnels car il mesure le nombre total de contrats des acteurs du marché.
Un investisseur aurait pu acheter pour 50 millions de dollars de contrats à terme et vendre la totalité de la position quelques jours plus tard. Ce volume négocié de 100 millions de dollars ne représente actuellement aucune exposition au marché ; par conséquent, il doit être ignoré.
L’intérêt ouvert des contrats à terme sur Bitcoin s’élève actuellement à 14,2 milliards de dollars, contre un pic de 27,7 milliards de dollars le 13 avril. L’échange Binance est en tête avec 3,4 milliards de dollars, suivi de FTX avec 2,3 milliards de dollars supplémentaires.
D’autre part, l’intérêt ouvert sur les contrats à terme sur Ether a culminé environ un mois plus tard à 10,8 milliards de dollars, et l’indicateur s’élève actuellement à 7,6 milliards de dollars. Par conséquent, il est 46% inférieur à celui de Bitcoin, ce qui explique davantage la décote de valorisation.
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D’autres mesures telles que les données en chaîne et les revenus des mineurs montrent une situation plus équilibrée, mais les deux crypto-monnaies ont des cas d’utilisation différents. Par exemple, 54% de l’offre de Bitcoin est restée intacte pendant plus d’un an.
La vérité est que tout indicateur a un inconvénient, et il n’y a pas de mesure d’évaluation définitive pour déterminer si une crypto-monnaie est supérieure ou inférieure à sa juste valeur. Cependant, les trois mesures analysées suggèrent que la hausse de l’Ether, lorsqu’elle est évaluée en Bitcoin, ne signale pas de “retournement” de sitôt.
Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph. Chaque investissement et mouvement commercial comporte des risques. Vous devez effectuer vos propres recherches avant de prendre une décision.
