Par Dr Dan Steinbock
Après quatre ans de tensions américano-sino, l’administration Biden pourrait accélérer la reprise américaine, tout en restaurant la confiance bilatérale avec la Chine. Cela favoriserait les perspectives économiques mondiales. L’inverse nuirait à ces perspectives.
Aux États-Unis, la troisième vague du COVID-19 a culminé avec 250 000 cas confirmés quotidiennement après la période des vacances. À la suite de la mauvaise gestion catastrophique de la pandémie par l’administration Trump, le nombre total de cas approche les 27 millions et les 440 000 décès dépassent les décès militaires américains pendant la Seconde Guerre mondiale.
Après un confinement effectif, les cas confirmés en Chine restent inférieurs à 90 000. À quelques jours des vacances de la Fête du Printemps, les récentes résurgences ont ravivé les inquiétudes concernant les épidémies et les gens ont été invités à éviter les voyages pendant les vacances. Malgré un certain malaise, les autorités de santé publique estiment qu’une épidémie majeure est peu probable.
La question clé est de savoir si la reprise chinoise prévaudra dans le paysage mondial désastreux et si la reprise américaine commencera plus tard dans l’année. En raison de la grande taille des deux économies, la première est vitale pour de nombreux pays émergents et en développement, tandis que la seconde est essentielle pour les grandes économies avancées.
Les deux nécessitent le rétablissement de la confiance américano-sino après des années de dévastation.
États-Unis : croissance en échange de la dette
L’année dernière, l’économie américaine a subi une contraction de -3,5%, malgré des taux d’intérêt ultra-bas, une faible inflation, un dollar faible et d’énormes injections budgétaires.
La loi CARES a fait tourner l’économie entre les fermetures. Cependant, les exportations se sont contractées. La production industrielle a commencé à se redresser, mais encore plus lentement que la consommation. En novembre dernier, le déficit commercial américain pour les biens a atteint un niveau record. Des jours meilleurs ne reviendront pas avant une masse critique de vaccinations, autour du 3rd trimestre de l’année.
Voici la mise en garde : la reprise tirée par la consommation est exploitée à fond, s’appuyant sur des stimuli coûteux et une dette en hausse rapide. Au cours des quatre dernières années, la dette nationale américaine a grimpé à plus de 28 000 milliards de dollars, ce qui porte le ratio de la dette fédérale américaine au PIB à 128 %.
Comment les démocrates feront-ils face au fardeau de la dette ?
Au lieu de se concentrer sur la taille de la dette américaine, déclare Jason Furman, ancien conseiller économique principal du président Obama, “les décideurs devraient évaluer la capacité budgétaire en termes de paiements d’intérêts réels, en s’assurant qu’ils restent confortablement en dessous de 2 % du PIB”. Cela garantirait un soutien budgétaire adéquat et les investissements publics nécessaires, tout en maintenant une dette publique soutenable.
En pourcentage du PIB, le coût du service de la dette américaine a baissé depuis 2000, alors même que la dette fédérale a augmenté. Les taux d’intérêt bas facilitent le remboursement des dettes. Cependant, les déficits vont plus que doubler de 2010-19 à 10,9% du PIB en 2041-2050, selon le Congressional Budget Office non partisan. D’ici 2050, la dette en pourcentage du PIB atteindra près de 200 % du PIB, car les dépenses nettes d’intérêts en pourcentage du PIB pourraient quadrupler au cours de 2031-2050.
C’est une bombe à retardement.
Chine : les indices clés signalent une large reprise
En 2020, la croissance du PIB réel de la Chine de 2,3% a dépassé les attentes. C’était la seule grande économie à éviter une croissance économique négative. La performance reposait sur un soutien budgétaire et monétaire, mais comme la reprise s’accélère, l’assouplissement monétaire ne semble plus justifié.
Bien que la consommation reste limitée, l’investissement devrait être soutenu par les projets d’infrastructure financés par l’État et les bonnes performances du marché immobilier. En novembre, les indices de l’industrie, des services, du commerce et de la consommation étaient encourageants, tandis que la croissance du 4e trimestre de l’année dernière est passé à 6,5% en glissement annuel, les consommateurs étant revenus dans les centres commerciaux, les restaurants et les cinémas.
Grâce à une reprise généralisée, le yuan s’est renforcé par rapport au dollar américain et aux autres principales devises.
Malgré les tensions américano-sino, les entreprises étrangères continuent d’injecter de l’argent en Chine, grâce à la nouvelle loi sur les investissements étrangers pour ouvrir davantage l’économie. En termes réels, les investissements directs étrangers entrants ont atteint un niveau record de 144 milliards de dollars en 2020.
En novembre, la Chine a signé l’accord de partenariat économique régional global (RCEP) avec les 10 États membres de l’ANASE, ainsi que le Japon, la Corée du Sud, l’Australie et la Nouvelle-Zélande. Cela stimulera le commerce régional et stimulera la reprise.
L’augmentation impressionnante des exportations chinoises a poussé l’excédent commercial à un niveau record en décembre, avec une demande croissante d’équipements médicaux pour lutter contre la pandémie. Grâce à l’endiguement efficace de l’épidémie au 2sd trimestre 2020, les usines chinoises pourraient répondre à la demande mondiale de ces produits, tandis que d’autres pays se débattaient avec des quarantaines et des blocages.
Il est important de noter que l’intégration du marché financier chinois avec les marchés financiers mondiaux s’est accélérée, grâce aux réformes réglementaires de la Chine. Par conséquent, la propriété étrangère d’actions et d’obligations chinoises onshore devrait augmenter en 2021.
De la guerre froide aux partenaires et rivaux
Après des décennies de progrès américano-sino, Trump a laissé s’effondrer les dialogues de haut niveau dans les affaires économiques, répressives et culturelles ainsi que dans les relations diplomatiques et de sécurité. Ces dialogues à plusieurs niveaux devraient être rétablis pour favoriser la confiance stratégique qui a pris quatre décennies à construire et quatre ans à tuer.
Après l’accord de phase I, la Chine a été obligée d’acheter 200 milliards de dollars d’importations américaines supplémentaires sur deux ans en plus des niveaux d’achat d’avant la guerre commerciale. C’était impossible au milieu du protectionnisme de Trump et de la pandémie mondiale. Ce qui est nécessaire, c’est une réinitialisation pour reconstruire une nouvelle voie appropriée de dialogue dans le commerce bilatéral et la technologie de pointe.
Avant les guerres commerciales, les investissements américains en Chine s’élevaient en moyenne à 15 milliards de dollars par an, tandis que les investissements chinois aux États-Unis montaient en flèche à 45 milliards de dollars. Les investissements américains en Chine ont persisté et la plupart des entreprises américaines prévoient d’y rester. Pourtant, les investissements chinois aux États-Unis ont été contraints de plonger. Il est temps de relancer les pourparlers bilatéraux d’investissement pour faciliter un nouveau rapprochement.
Malgré les différences politiques, les échanges militaires américano-chinois comportaient des visites de haut niveau, des échanges entre responsables de la défense et des interactions fonctionnelles. Alors que ces engagements ont chuté des deux tiers sous l’ère Trump, les tensions bilatérales ont augmenté en mer de Chine méridionale et orientale et un conflit majeur n’est peut-être qu’une question de temps. Ce qu’il faut, c’est un redémarrage des dialogues militaires, à tous les niveaux et dans toutes les arènes.
La Chine alimente plus d’un tiers des perspectives de croissance mondiale
Cette année, la croissance économique de la Chine devrait encore augmenter pour atteindre 7 à 8 %, suivie d’une stabilisation à 5,5 % en 2022. La reprise rapide a rapproché l’économie chinoise de la production économique américaine, qu’elle pourrait dépasser d’ici la fin des années 2020.
En supposant que l’administration Biden puisse éviter de nouveaux pièges économiques et pandémiques, la croissance américaine pourrait atteindre 5,0%, suivie d’une stabilisation à 2,2% en 2022.
Dans les deux cas, des effets d’entraînement positifs soutiendraient la reprise économique mondiale.
La question est de savoir si l’administration Biden optera pour un scénario coopératif, qui se traduirait par des tarifs douaniers, un protectionnisme modéré et des efforts pour éviter les conflits redondants, ce qui faciliterait la reprise américaine et les perspectives économiques mondiales. Un scénario inverse repousserait ces mêmes perspectives au bord de la dépression mondiale.
En décembre, l’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) prévoyait que le PIB mondial atteindrait le niveau d’avant la pandémie d’ici la fin de 2021. De ce point de vue, la Chine représentera plus d’un tiers de l’expansion économique mondiale.
Cette contribution est essentielle à l’économie mondiale.
A propos de l’auteur
Dr Dan Steinbock est un stratège internationalement reconnu du monde multipolaire et le fondateur de Difference Group. Il a travaillé à l’Institut indien, chinois et américain (États-Unis), aux Instituts d’études internationales de Shanghai (Chine) et au Centre européen (Singapour). Pour en savoir plus, consultez https://www.differencegroup.net .
Le commentaire a été publié par China-US Focus le 8 février 2021
Les opinions exprimées dans cet article sont celles des auteurs et ne reflètent pas nécessairement les opinions ou les politiques de All China Review.
